一个被市场长期忽视、却极具历史指向性的信号，正在重新亮起。

“白银价格高于原油价格”——

这一极端罕见的现象，在时隔 45 年 后，再次出现在全球市场。

今年以来，白银一路狂飙，而原油持续走弱，两条原本不该交汇的价格曲线，发生了历史性交叉。

多位宏观分析师警告称，这种结构性背离，从来不是好兆头。

一、罕见交叉：白银 72 美元，原油 60 美元

最新行情数据显示：

• 周三亚洲时段，现货白银首次站上 72 美元/盎司
• 年内累计上涨 超过 43 美元，涨幅接近 150%
• 而同期，国际原油价格仅徘徊在 60 美元/桶 附近

这意味着一个几乎违背常识的现实：

一种工业与货币双重属性的贵金属， 其价格，已经高于“工业血液”原油。

历史上，上一次出现这一幕，还要追溯到 20 世纪 80 年代初。

二、学界警告：白银暴涨，可能引发“八十年代式衰退”

剑桥大学政治经济学家、约翰内斯堡高级研究所高级研究员
约翰·拉普利（John Rapley）

近日在英国深度评论网站 UnHerd 上发表重磅文章：

《白银暴涨，或引发八十年代式经济衰退》

在文中，Rapley 并未将白银上涨视为短期投机泡沫，而是将其解读为宏观系统正在失衡的症状。

他指出，2025 年白银行情真正“失控”的关键，有两个明确节点：

1. 8 月，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放政策转向信号
2. 11 月，纽约联储主席威廉姆斯公开为 12 月降息“铺路”

在两次讲话之间，白银上涨 25%；

而威廉姆斯讲话后不久，白银再次暴涨 40%。

市场的解读异常一致。

三、市场在定价什么？——财政赤字 + 被动印钞

交易员传递出的信号非常清晰：

在财政赤字失控的西方国家， 央行终将通过货币化债务来“解决问题”。

当债务无法被真实增长消化，印钞就成为唯一选项。

在这种背景下，资本开始系统性撤离可被人为创造、可被随意稀释的资产，

转而涌入供给不可操纵的价值储存工具。

白银，正是这种选择的集中体现。

四、被“抛弃”的资产：加密货币失去避险光环

更耐人寻味的是：
哪些资产，没有参与这场上涨？

答案是——曾被誉为“数字黄金”的加密货币。

• 比特币过去一个月基本横盘
• 年内跌幅约 10%
• 较秋初高点回撤接近 30%

而同期：

• 黄金近一个月上涨 约 10%
• 白银上涨 高达 40%

Rapley 指出，在 2008 年后的“廉价货币时代”，

比特币曾成功充当对冲法币贬值的工具。

但如今，随着货币危机进入更高风险阶段，

市场开始回归最原始、也最残酷的选择逻辑：

与其相信算法与共识， 不如相信自然界中无法被复制的稀缺性。

五、央行的两难选择：保增长，还是保货币？

这一趋势，将在 2026 年 把各国央行推入真正的死角：

• 继续宽松 → 本币对黄金持续贬值
• 转向收紧 → 债务体系面临崩塌风险

而一旦货币持续相对黄金走弱，冲击将不可避免地向外扩散：

• 工业金属与大宗商品价格被重新定价
• 成本压力沿供应链传导
• 通胀预期重新抬头
• 政府债券遭遇抛售，收益率被动上行

事实上，这一过程已经开始。

六、债券市场先行示警：这不是“信任投票”

过去一个月，多数发达经济体的长期国债收益率：

• 上行 15–25 个基点

这不是对经济前景的乐观定价，

而是对货币信用的防御性反应。

现代金融体系的稳定，建立在一个极其脆弱的基础之上：

公众相信，货币明天仍然值钱。

而现在，这份信任正在松动。

七、历史的回声：1980 年的幽灵再次出现

Rapley 在文章结尾提醒：

• 上一次“银价高于油价”，发生在 上世纪 80 年代初
• 随后出现的，是： 恶性通胀 利率飙升 金融市场暴跌 深度经济衰退

历史并非简单重复，

但它经常以相似的节奏押韵。

今天，类似的财政与货币结构性风险，

已经不再是理论推演，而是现实选项之一。

“银比油贵”，

不是一个交易奇观，

而是一枚被重新点燃的宏观警报弹。

 K线如此多娇，引无数英雄竞折腰 

看来美股可能要暴跌

今年一直都是吧