——被动美元 + 主动人民币，合力点燃超级牛市

12 月 15 日，中国洛阳栾川钼业集团宣布：

以 10.15 亿美元，收购加拿大 Equinox Gold 旗下 巴西四座在产金矿。

这不是一次普通的海外并购。

它是 2025 年黄金超级牛市 中，最具象征意义的一幕。

截至 12 月 22 日，国际金价稳定运行在 4300 美元/盎司上方，盘中一度突破 4400 美元，年内累计涨幅 超过 60%，创下数十年来最强劲的年度表现。

这已经不是一轮“正常的黄金上涨”。

如果你还试图用老逻辑解释这轮行情，注定会被甩下车。

一、传统解释不够用了：

黄金上涨，不只是因为美元

市场的主流观点很熟悉：

• 美元走弱
• 美联储持续降息
• 美国债务规模失控
• 资金涌向黄金避险

这些都对，但 不够。

因为如果仅靠这些因素，金价很难在一年内走出 60% 的极端涨幅。

真正推动黄金脱离历史轨道的，是两股力量的叠加共振：

美元的被动放水 + 人民币的主动锚金

一被动，一主动；

一防守，一进攻。

这才是黄金超级牛市的底层结构。

二、美元的被动放水：

旧剧本，正在重演

先看美元这一侧。

2025 年，美国联邦债务规模已突破 38 万亿美元，

债务占 GDP 比重约 126%，逼近不可持续的危险区间。

为了压低财政成本，美国只能 顶着通胀强行宽松。

• 12 月 10 日，FOMC 再次降息 25 个基点
• 联邦基金利率区间下调至 3.50%–3.75%
• 市场普遍预期：2026 年仍有进一步宽松空间

降息意味着什么？

• 实际利率下行
• 美元资产吸引力下降
• 资金自然流向 无信用风险的硬资产

而更致命的是，市场开始系统性怀疑：
美国债务，是否还能被真正偿还？

数据显示，2026 财年美国利息支出将轻松突破 1 万亿美元。

当一个国家需要靠印钞来支付利息时，所谓“信用”，已经开始动摇。

历史从不说谎：

• 2008 年金融危机后，黄金从 800 美元涨至 1900 美元
• 2018 年降息周期 + 疫情大放水，黄金从 1200 美元冲破 2000 美元

今天，不过是旧剧本的 终极版本。

这，就是黄金上涨的 被动逻辑。

三、真正被低估的力量：

人民币，正在主动锚定黄金

如果说美元是被迫放水，

那么人民币这边，则是 主动进攻。

中国正在构建一个全新的体系——
以黄金为锚的人民币国际化路径。

这，就是近年来逐渐浮出水面的：

“黄金走廊”

1️⃣ 实物黄金体系，正在重塑全球流向

• 2002 年：上海黄金交易所成立
• 如今：全球最大的实物黄金交易所

与伦敦、纽约的“纸黄金”不同，上金所强调：

• 实物交割
• 可提取、可托管、可抵押

结果只有一个：
全球实物黄金的流向，正在发生逆转。

中东、非洲、俄罗斯的黄金，

正加速流入 中国主导的体系。

2️⃣ “黄金走廊”，在 2025 年完成升级

• 9 月 18 日：香港提出建设 2000 吨级黄金储备中心
• 10 月 27 日：《环球时报》明确提出 中国正在打造以黄金支撑的多元金融体系

香港、新加坡、马来西亚、沙特……

一个 去中心化的全球金库网络 正在成型。

这些金库，不只是仓库，而是：

• 贸易结算中心
• 黄金支持的融资平台
• 不受制裁影响的托管体系

3️⃣ 这套体系，精准击中了贸易伙伴的痛点

过去，很多国家担心：

• 持有人民币会不会贬值？
• 人民币流动性是否受限？

现在，答案变了：

盈余人民币，可以 随时兑换黄金， 并在多地金库完成交割与托管。

而黄金：

• 可抵押借人民币，采购中国设备、基建
• 可抵押借美元，采购芯片、科技产品

人民币 → 黄金 → 全球商品

形成 闭环流通。

4️⃣ 去中心化金库，降低地缘政治风险

与美元体系“集中托管、随时冻结”不同，

“黄金走廊”采用 分布式托管：

• 金库分散在多国
• 每根金条区块链编号
• 纯度、所有权、可追溯、不可赖账

这对金砖国家、“一带一路”沿线国家，
几乎是无可替代的选择。

泰国、老挝、柬埔寨等国，

已经开始或准备将黄金纳入该体系。

四、黄金从哪里来？

国家 + 企业，双线补给

要支撑这个体系，前提只有一个：
必须掌握更多实物黄金。

于是，两条线同时启动：

央行端

截至 2025 年 12 月，
中国央行已连续 13 个月增持黄金储备。

企业端

中国矿企加速全球布局：

• 2025 年 6 月：洛阳钼业收购厄瓜多尔 Cangrejos 金矿
• 12 月 15 日：再度出手，拿下巴西四座在产金矿

这不是财务投资，

而是 战略供给控制。

五、结论：

黄金，站在历史正确的一侧

今天的黄金上涨，并非情绪，也不是泡沫。

它是：

• 美元信用走弱的必然结果
• 人民币国际化的结构性需求

被动放水 + 主动锚金，

两股力量同时作用，

远比任何单一因素都更强大。

展望未来——

无论是美元体系继续透支信用，

还是人民币加速走向国际舞台，

黄金，都只会更重要，而不是更便宜。

看空者的沉默，不是因为他们想通了，

而是因为——
市场已经不给他们说话的机会了。

论坛 老人 都被干完了，目前就剩下 气氛活跃组 和部分 老手，以及机器人 和 极少数新人。

谁是幸运儿，谁能再坚持十年。

活下来的都是幸存者偏差。。。。。。

还剩下 一点 观望的，喊口号的，以及分析湿。

战神们 冲冲冲~！ 加油肝啊。

一堆气氛活跃组的马甲，头疼