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[经济观察]9:0全票通过！日本央行加息25个基点，迈向政策正常化

楼主发表于：2025-12-19 05:01

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日本央行于周五宣布加息25个基点，将无担保隔夜拆借利率上调至0.75%，创下1995年以来的最高水平。此次加息决定在为期两天的政策会议后公布，并以9:0的全票通过，完全符合市场预期。所有受访的50位经济学家均预计此次加息行动，标志着行长植田和男任内首次出现“全员押注加息”的一致预期。

市场反应与政策信号

决议公布后，日元兑美元短线拉升，目前报155.86。市场反应显示，此次加息已被投资者充分消化，验证了日本央行的判断：当前利率调整尚不足以改变宽松基调，更像是“渐进式正常化”的一环。植田和男此前在公开表态中明确释放政策信号，暗示加息条件正在成熟，为市场提前定价铺平道路。在通胀走势逐步明朗、政策沟通更加透明的背景下，日本央行选择按部就班推进政策正常化。

未来加息前景与政策立场

在政策声明中，日本央行重申，若经济和物价前景按当前判断得以实现，预计将继续加息。央行表示，将根据经济活动和物价改善情况逐步调整政策立场，同时维持宽松的货币环境以支持经济复苏。尽管名义利率上调，但央行预计实际利率仍将维持在显著负值区间，这意味着整体金融环境依旧偏宽松，不会对经济形成明显掣肘。

政治因素与政策空间

值得注意的是，10月以来，日本国内政治环境一度为货币政策前景蒙上阴影。高市早苗被视为货币宽松派并出任首相后，市场曾担忧政府可能对央行政策正常化形成掣肘。但分析指出，持续的通胀压力和日元疲软带来的政治成本，促使政府未阻止此次加息行动，反而为植田和男继续推进政策正常化留出了空间。

经济与工资数据提供支撑

从经济基本面看，日本央行此次加息获得了数据支持。近期经济指标显示，美国总统特朗普推动的关税政策尚未对日本经济造成实质性冲击。同时，日本主要工会在即将到来的年度春斗中设定的加薪目标，与去年水平相近，而去年薪资谈判曾带来数十年来最大幅度的工资增长，表明薪资动能依然强劲。这也为植田和男在“通胀—工资—政策”正循环逐步成形的背景下，持续推进利率正常化提供了基础。

总结：

此次加息标志着日本央行在经历了长时间的低利率政策后，正式开始逐步推进货币政策的正常化。尽管日元加息带来的影响可能对全球市场产生波动，但日本央行的态度仍然是小步、可预期、数据依赖的方式推进加息，而非激进收紧。未来是否继续加息，将取决于经济与物价的走势，以及国内外政治经济环境的变化。