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大蛮牛
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[经济观察]因祸得福?11月非农报告收集率创五年新高,初值更为准确
楼主发表于:2025-12-17 00:47只看该作者倒序浏览
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由于政府停摆导致9月和11月的就业报告发布推迟,美国劳工统计局(BLS)获得了更多时间收集数据,进而提高了报告的准确性。延迟使得更多企业有机会提交工资单数据,11月的收集率达到了73.8%,接近五年来的最高水平。这一变化被一些经济学家认为可能使得今年非农初值比以往更为准确。


劳工统计局的就业数据收集过程通常会经历滚动三个月的周期,而在这个过程中,初步的就业数据可能会经过修正。虽然这种修正通常会使得数据随着时间推移变得更加准确,但批评者认为,过于追求时效性可能牺牲了准确性,尤其是数据修正变得越来越政治化时。曾任劳工统计局局长的Erica Groshen表示,任何有修正机制的项目都存在着在时效性与准确性之间找到平衡的问题。


经济学家密切关注“收集率”这一指标,它衡量了在一个月内能够获得多少有效数据。9月的收集率为80.2%,而11月的收集率为73.8%,均为过去五年中最高水平之一。劳工统计局将这种变化归因于数据收集期的延长。


尽管在政府停摆期间劳工统计局暂停了部分数据收集工作,企业依然继续电子化报告工资单数据,这为后续的报告提供了更高的数据回收率。随着政府重新开放,企业有了更多时间提交信息,进一步提高了报告的完整性。


在今年初步修正的就业报告中,9月的就业增长数据被下修了1.1万人,这也是今年以来修正幅度较小的一次。虽然这一调整显得较为轻微,但经济学家普遍认为,延迟发布数据的做法尽管带来了不便,却减少了修正幅度的可能性。分析人士表示,随着收集率的提升,未来的修正可能会相对较小,从而使得初步数据更为准确。


然而,对于延迟发布就业数据的做法,一些专家认为,等待几周来提高数据准确性可能会带来不必要的成本,尤其是在经济决策和市场反应方面。例如,Inflation Insights LLC的总裁Omair Sharif认为,为了更精确的数据而等待多达五六周的时间并不值得。


劳工统计局还会在每年进行一次年度修正,将就业数据与失业保险税记录进行基准化,这个过程有时会导致大幅调整。去年的修正也引发了广泛关注,特别是在一些政界人士提出是否应该推迟月度报告的发布,直到数据更可靠时。


尽管如此,经济学家认为,11月的高收集率使得就业报告的初步数据比今年其他月份的初值更为可靠。未来几个月,随着数据的进一步修正和更新,非农报告可能会呈现出更稳定的趋势。

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